中新網11月27日電 臺灣《經濟日報》27日刊文分析稱,企業囤積現金,可能僅是知識經濟崛起始料未及的後果。若果真如此,不僅有助解釋企業為何認為該坐擁巨額現金,也說明經濟複蘇和就業成長為何疲弱。文章表示,企業留住滿手現金,不僅值得註意,也是一大謎團。
  文章說,美國聯準會(Fed,美聯儲)9月公佈一份研究,將企業資產負債表上的現金成長比較無形資產,例如知識產權,或企業得以提供商品、勞務的過程和經驗。
  Fed經濟學家法拉托(Antonio Falato)和辛姆(Jae Sim),以及馬裡蘭大學教授卡迪爾珊諾瓦(Dalida Kadyrzhanova)表示:“利用新方法,我們展示了無形資產是企業囤積現金最重要的決定因素,幾可解釋自1980年代以來現金持續增加的現象。”
  文章稱,企業留住滿手現金,不僅值得註意,也是一大謎團。美國企業目前持有的現金幾乎是1970年代的三倍。外界解釋不一:有人說企業可能把錢放海外以避稅,也有人說高階主管因績效和每季獲利關係密切,所以不肯進行長期投資。也許有一部分為真,但並非事件全貌。
  不管如何,坐擁現金對經濟造成重大衝擊。在舊工業時代的經濟景氣循環里,衰退結束後,由於需求複蘇,追求高獲利的企業會大舉投資,從而帶動聘雇、消費支出和經濟成長的良性循環。
  但這次,投資雖局部回升,速度卻很慢,盤旋在過去幾次衰退的谷底水平。
  文章表示,不論理由為何,企業樂於囤積現金,或寧願買庫藏股,也不肯建立新產能。
  報告作者發現,現金水位和無形資產崛起緊密相關。無形資產不像織布機或建築物,無法具體碰觸,但與研發很像,皆使用科技且由科技帶動。
  該文說,網絡和運算崛起,無形資產應運而生。1970年,無形資產相當於企業賬面資產凈值的5%左右,2010年,該比率達約60%。無形資產投資愈多,或比率愈高,會產生一些問題。
  其中之一是無形資產不像廠房或機器,不能當擔保品取得貸款,借貸成本因此提高。這使得無形資產高的企業持有更多現金以維持彈性,不管是用來投資、收購,或僅為安度無可避免的風暴。
  令人不安的是強調智財權的3D製造崛起,無形資產將來只會愈發重要。這也意味囤積現金和投資乾涸現象會更嚴重。
  可行的一個解決辦法,也許是透過銀行法規,讓企業更容易以無形資產抵押貸款。這也許能鼓勵企業減持現金、多投資。當然,銀行可能因此破產,因為無形資產擔保品很難衡量價值,更遑論沒收和清算價值。
  不管怎樣,這看來都不像低利率政策能解決的問題。(薩夫特)  (原標題:台報:巨額現金囤積 無形資產崛起造就緩成長)
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官恩娜

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